近期,债券市场持续上演走强行情,10年期和30年期国债收益率创下历史新低,国债期货价格频创新高。
随着货币政策基调从“稳健”转向“适度宽松”,市场对降准降息预期升温。多位业内人士认为,债市强势格局有望延续至2025年。在利率下行空间进一步打开的背景下,长久期债券成为投资者布局的重点。
债市强势行情持续演绎
债券市场在经历近两个月的震荡行情后,迎来爆发式上涨行情。10年期国债收益率续创历史新低,30年期国债期货价格创历史新高。
截至12月10日收盘,10年期国债收益率下行6.5个基点报1.84%,续创历史新低;30年期国债收益率下行5.5个基点报2.055%。
截至当日收盘,5年期国债期货上涨0.41%报106.16元,10年期国债期货上涨0.67%报108.215元,30年期国债期货上涨1.37%报116.95元,均创出历史新高。
多位市场人士向记者表示,上周四和周五不少投资者踏空本轮市场,因而当市场出现调整时便会有人加仓,加之本周一盘后利好政策出炉,本轮行情势如破竹,10年期国债收益率不仅下破关键点位2%,并且一路下行。
政策转向催化市场做多情绪
催化本轮市场行情的重要因素是货币政策的转向。
中共*政治局12月9日召开会议,分析研究2025年经济工作。会议提到“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”,其中货币政策基调从此前的“稳健”改为“适度宽松”。
“这意味着明年降准降息可期,短端利率下行空间打开,从而带动10年期和30年期国债收益率大幅下行。”招商证券固定收益首席分析师张伟说。
中信证券首席经济学家明明认为,从历史经验看,对债市而言,提及“适度宽松”并不等同于行情临近,债市走强行情的持续时间核心在于后续宽货币操作的可持续性。
浙商证券大固收组长、固收首席覃汉认为,货币政策明显转向背景下,后续降准及降息空间有望进一步打开,12月大概率降准,2025年一季度或降息。叠加年底机构的配置需求,有望推动利率进一步下行至春节前后。
业内长期看好债券市场
在货币政策转向的支持下,多位投资者仍看好后市走势。
展望2025年,华西证券首席经济学家刘郁认为,货币政策单次降准、降息的幅度可能不会低于50个基点、20个基点,同时也不排除面临极端情况进一步加大调整幅度的可能性。具体的宽松程度和持续时间可能取决于经济状态。
“拉长时间来看,我们认为2025年降准降息次数及幅度或有望进一步提升,建议短期内保持定力,不轻易止盈,利率逢高调整阶段是较好的配置窗口,长期持续看好债券市场走强行情,2025年10年期国债收益率震荡区间或为1.6%至2.1%。”覃汉说。
张伟表示,资金价格是影响债市走势的关键,虽然12月中下旬资金面将季节性收敛,但是这对于长债的影响可控,短端利率下行或受阻,利率曲线有望平坦化。因而在投资策略上,可以关注长久期利率债,地方债具有一定的性价比。此外,票息收益率相对较高的长久期高等级信用债也具有性价比。
王擎宇