12月9日，中共*政治局会议召开，向市场传递出积极信号，尤其是货币政策自2011年以来首度改变立场，表态“适度宽松”，预示流动性可能将维持宽裕，广谱利率仍处于下行趋势，以提高实体投资回报、推动实体投融资需求逐步改善。目前正处于宽货币率先发力，宽财政、宽信用滞后启动的阶段，从流动性层面利好债券资产。
债市方面，货币政策自2011年以来首次改变立场，从“稳健”转为“适度宽松”，2025年央行或有更大力度降准降息。据万得数据显示，截至12月10日，10年国债收益率已向下突破1.9%，30年国债收益率下行至2.1%以下。近期债市已反映较多乐观预期，12 月中旬资金面仍有短期不确定性，对于固收产品而言，长债交易可适当止盈，但在宽货币预期下，2025年债市上半年风险不大，仍建议保持多头思维，调整仍是机会；对于信用债，市场配置需求仍强劲，可保持中性略偏长久期，关注2-3年中票、ABS、5年中高等级信用、4-5 年二永等品种。
王擎宇
