年内最后一期LPR维持前值不变 后续调降仍有空间

  12月20日,2024年最后一期LPR(贷款市场报价利率出炉。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,12月20日,1年期LPR为3.1%,5年期以上LPR为3.6%,两个期限品种报价均维持前值不变。

  此次LPR维持不变符合市场预期。作为LPR报价的定价基础,近期政策利率即7天期逆回购利率保持稳定,已在很大程度上预示12月份LPR会保持不变。

  东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示,10月份LPR报价跟进9月份政策利率下调20个基点,下调幅度较大,叠加当前银行净息差处在历史低位,尽管12月份以来银行同业存单到期收益率出现大幅下行,但报价行仍缺乏下调LPR报价加点的动力。

  “近期政策利率及LPR保持不动,根本原因在于一揽子增量政策出台后,10月份以来经济景气度上升,10月份和11月份官方制造业PMI指数连续处于扩张区间,供需两端宏观经济指标整体上行,楼市也在显著回暖。”王青表示,当前进入政策效果观察期,重点是将前期“有力度”的政策性降息及10月份LPR大幅下调效应向实体经济传导,引导企业和居民融资成本下行,激发投资和消费动能,推动房地产市场止跌回稳。

  中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时认为,近期7天期逆回购利率并未调降,商业银行在净息差压力较大的环境下主动压降LPR的动力不足。另外,尽管美联储12月份降息25个基点,但对于后续降息空间的表述整体偏鹰。本次LPR不变也可能是兼顾内外政策环境,平衡稳汇率和宽货币目标下的选择。

  回顾2024年,1年期LPR累计下行35个基点,5年期以上LPR累计下行60个基点,两个品种年度下行幅度均创LPR改革以来的新高。在LPR大幅下行引导下,企业融资和居民信贷成本稳中有降。

  数据显示,11月份新发放企业贷款(本外币加权平均利率约为3.45%,比10月份低2个基点,比上年同期低36个基点;新发放个人住房贷款(本外币利率约为3.08%,比10月份低7个基点,比上年同期低92个基点,均处于历史低位。

  展望后期,明明表示,近期举行的*经济工作会议定调下一阶段货币政策“适度宽松”,同时提到“适时降息降准”,后续LPR调降仍有空间。此外,在优化LPR报价质量的诉求下,LPR单边下调或也有较大空间。

  王青认为,在适度宽松的货币政策基调下,预计央行将继续实施有力度的降息,政策利率有望下调0.5个百分点,届时会引导LPR报价跟进下调。同时,不排除通过引导5年期以上LPR下行等方式继续对居民房贷实施定向降息的可能。

王擎宇

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