9月底以来，受政策面因素带动，焦炭低位大幅反弹，于10月8日最高录得2320.5元／吨，较9月低点涨幅达到34.1%。虽然宏观面一系列利好政策提振了终端需求信心，但是笔者认为，短期焦炭市场面临的季节性压力仍大，随着乐观氛围的消退，基本面偏空预期仍将成为拖累价格的重要因素。现阶段，虽然焦炭供需暂时企稳，但北方钢材需求面临季节性走弱压力，预计钢市难以承接钢厂的持续提产，焦炭需求高点已现。综合来看，焦炭受基本面拖累，近日呈偏弱震荡走势，但考虑到刺激政策缓解了焦炭市场中长期需求担忧，预计焦炭本轮回调空间有限，9月低点位置存在较强支撑。后续政策端若无新增利好，焦炭将维持低位震荡运行。
现货三轮提降落地
11月15日，多地钢厂开启对原材料焦炭价格的新一轮提降，幅度为50~55元／吨，并于11月18日落地执行。截至11月21日，北方港口准一级湿熄焦平仓价跌至1790元／吨，出库价跌至1670元／吨，折合期货仓单成本约1850元／吨，且市场对后续焦炭仍有降价预期。自10月22日山东、河北等地钢厂开启首轮提降以来，已累计三轮降价落地，焦炭现货价格共下调150~165元／吨。受下游钢厂利润走缩影响，钢厂向上游传导经营压力。据相关机构统计，截至11月15日当周，30家样本焦企吨焦盈利为36元，周度下降21元，独立焦化厂生产积极性有限。随着终端需求季节性走弱，一旦未来原料降价阻力增大，将开启新一轮负反馈行情。
季节性压力显现
