今年以来金价波动频频成为热点,总体来看,黄金价格实现了近30%的显著上涨。事实上,虽然金价不断上扬甚至创出历史新高,但黄金产业链的企业业绩却出现明显分化。在处于黄金产业链上游的企业业绩报喜的同时,不少金店业绩下滑、收缩门店。
近期,不少银行接连提高黄金积存业务的起点、上调黄金投资者产品的风险等级,警示投资风险。分析人士指出,尽管黄金被视作避险资产,但波动风险依然存在,当前影响黄金价格走势的不确定性因素仍然较多,投资者需谨慎地作出决策。
现象 1 有人卖金套现有人买金热情不减
今年以来,金价累计39次刷新历史高位。
记者近日走访多家商场,发现不少金店正在进行年底促销活动。尽管金价高企,但商场内的金店依然人头攒动,其中既有看好后期价格追高入手的投资者,也有趁高套现的消费者。在广州东山百货,记者了解到,今年以来,随着金价的波动,该商场的黄金产品销售涨跌不一。
“今年初,首饰黄金购买的比例较高。”广州东山百货业务部经理戴崇业告诉记者,“今年年初一至初七,东山百货两店黄金类销售同比增长28%左右,其中黄金首饰约占55%。春节假期,天气晴好,市民出行、购物的热情高涨。”
随着金价的不断攀升,一些消费者开始观望。戴崇业表示,当下金价相较年前涨了不少,首饰金的消费疲软。现在购买金饰的多是刚需消费者,购买龙凤镯、男女对戒、套链等婚庆用品,而日常购买黄金饰品的顾客有所减少。
在准备婚礼的谢先生从广西梧州来到东山百货购买黄金首饰。他告诉记者,由于东山百货买金有优惠,于是选择来这里购买结婚三金。“我们购买了8万多元的首饰金,包括龙凤镯、男女对戒、手链、项链等。”谢先生表示。
金九银十、岁末新年,历来都是黄金销售高峰期,其间即使金价未大幅回落,金饰的销售依然有增长。9月25日,投资金条价突破600元大关,实时价格600.90元/克,金饰市场价773元/克,仍然有人高位买入6万多元的金饰。
为了吸引消费者,东山百货今年频频推出优惠活动。戴崇业告诉记者,东山百货今年黄金首饰的优惠力度大,以市场金价为基准,每克直减50元甚至60元,12月6日至15日首饰金更是每克劲减98元,以质优价宜服务抢占并锁牢市场份额。
在黄金市场,除了有买入者,还有套现的。戴崇业表示,五一前,该商场的实物黄金回收业务相当火爆。不少投资者和消费者选择在金价高企时,将手头的旧金饰或投资金条卖出。“我的一个朋友在金价低于380元(/克)时买了100克投资金条,4月29日以540元/克卖出,净赚逾1.6万元。”戴崇业说。
现象 2 投资金条热卖,金饰销售遇冷
中国黄金协会的数据显示,2024年前三季度,全国黄金消费量741.732吨,与2023年同期相比下降11.18%。其中黄金首饰400.038吨,同比下降27.53%;金条及金币282.721吨,同比增长27.14%。
中国黄金协会指出,前三季度,黄金价格一路上涨,黄金首饰消费受到明显影响。三季度,金价持续高位波动、上涨预期增加,实物黄金消费有所回落,但总体上看,前三季度溢价相对较低的金条及金币消费仍保持较大幅度增长。
与首饰金消费疲软不同,黄金投资类产品持续向好。随着金价整体持续走高,大众对投资类黄金产品如金豆、金条等热情不减。戴崇业表示,现在年轻人也热衷购买投资类的黄金产品,金店的金豆、金条销售火爆。
“现在最热门的投资金条是50克、100克的。”戴崇业说,“这类金条方便后续出售,较受投资客欢迎。11月,商场的投资金条同比增长超67%,金饰增长近4%。”
记者了解到,除了中老年投资者,年轻人也加入黄金投资潮。他们看好黄金市场的前景,希望购买金豆、金条等进行投资。一些刚工作的年轻人,会选择购买5克、10克的金豆“试水”;一些出手阔绰的投资者,则会直接购买200克甚至2000克的金条。
现象 3 金店收缩门店,上游企业业绩频报喜
周大福2024年三季度财报显示,截至2024年9月30日的6个月时间,周大福集团营业额同比下降20.4%。周大福方面表示,主要归因于期间国际金价大幅波动,以致重估黄金借贷合约产生亏损。周大福内地直营店的同店销售额下跌25.4%,在内地净关闭145个周大福珠宝零售点。
同期,周大福黄金首饰及产品的营业额下跌21.6%。周大福方面指出,将持续优化定价策略,并推出不同定位的产品组合以满足不同顾客群的喜好。
六福集团在中期业绩(截至2024年9月30日的6个月)公告中指出,集团收入较去年同期减少27.2%,主要由于期内金价屡创新高造成黄金产品销量下跌。同时,金价飙升导致期内黄金对冲由去年的收益5500万港元转为损失2.3亿港元。此外,六福集团在全球共有3408间店铺,其间已净减少175间店铺。
同时,黄金产业链上游企业业绩频频“报喜”。紫金矿业三季报显示,公司前三季度实现营业收入2303.96亿元,同比增长2.39%;归母净利润243.57亿元,同比增长50.68%;山东黄金三季报显示,公司前三季度实现营业收入670.06亿元,同比增长62.15%;归母净利润20.66亿元,同比增长53.57%;湖南黄金的三季报显示,公司前三季度实现营业收入209.89亿元,同比增长11.93%;归母净利润6.67亿元,同比增长73.56%。
为何金价屡创新高,黄金上游企业的利润却能实现攀升?东吴证券的研报分析称,今年3月后金价急涨令消费终端承压。进入3月,金价急速上涨,从3月初到4月中旬,上海金交所金价从480元涨至近570元,金价急速上涨使消费者预期金价短期涨幅后或回调,从而产生观望情绪。
从长期来看,黄金珠宝业绩趋势与金价同向,但短期业绩受金价涨跌的节奏影响也会出现波动。黄金珠宝公司主要采用加盟模式,直营门店占比低,其业绩受加盟商拿货节奏影响较大,且长期来看业绩趋势和金价是同向的,除部分品牌的品牌使用费是单克固定金额外,按照单克金价百分比收取的品牌使用费会因为单克金价上涨,绝对金额提升。
中短期来看,拿货量的变动对短期业绩的影响较大,因为金价急涨使得终端动销变慢,从而抑制加盟商拿货需求;金价缓涨时,消费者买涨不买跌,从而刺激需求;金价下跌时,加盟商出现观望情绪。
而对于黄金上游企业来说,黄金价格的上扬,会直接致使金矿企业的利润增加。在此情形下,企业会提升开采强度,加大投资以扩充产能。与此同时,更多资本也会被吸引至黄金矿业领域。中国黄金协会指出,2024年前三季度,黄金生产企业抓住金价较高的有利时机,调整产能结构,优化生产布局,持续提高资源利用效率。其中,大型黄金企业(集团)发展总体向好。
此外,黄金的需求依然强劲,世界黄金协会近期发布的2024年三季度《全球黄金需求趋势报告》显示,三季度黄金需求总量同比增长5%至1.313吨,创历年三季度需求新高。
分析
预计黄金市场将保持强劲势头
投资者应考虑长期持有
对于黄金价格的波动,业内人士表示,这主要受全球经济形势、货币政策、地缘政治等多重因素的影响。
对于投资者来说,黄金市场的波动既带来了机遇,也带来了挑战。投资者可以通过买入黄金来规避风险,同时也需要密切关注市场动态,以应对可能出现的价格回调。
2024年,黄金价格实现了近30%的显著上涨。紫金天风期货研究所贵金属研究员刘诗瑶表示,这一趋势得益于美联储的宽松周期、全球央行的积极买盘、美债的不确定性以及地缘政治因素的共同推动。
展望2025年,预计黄金市场将继续保持强劲势头。黄金价格有望继续得到全球央行购金行为的支持,尤其是新兴市场国家,他们的黄金购买总量较2022年增加了1500吨。即便如此,新兴市场国家在黄金配置上仍有巨大的增长空间。
中银期货研究的贵金属年报指出,在即将到来的2025年,黄金市场可能会出现较大的分歧,使得金价可能出现较大的波动,但黄金仍然具备配置价值。
在当前黄金价格波动的情况下,投资者常见的交易误区是“追涨杀跌”。这往往导致买高卖低,不仅难以捕捉市场的最佳时机,还可能加剧投资损失。刘诗瑶建议,如果投资者对黄金的长期价值保持信心,那么应该考虑长期持有,耐心等待金价达到预期的目标价位。频繁地开仓和平仓,不仅容易侵蚀已有的盈利,还可能增加不必要的交易成本。
提醒
银行警示风险,纷纷上调投资门槛
近期,多家银行调整了积存金业务起点金额和黄金投资产品风险等级,警示投资风险。如交通银行公告称,自10月18日9:30起,该行贵金属钱包、黄金定投业务积存计划交易起点金额将由600元调整至700元。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,近期国际黄金价格接连大幅调整,黄金投资波动风险明显增大。国内部分银行机构调高起存门槛,主要是为了更好地落实投资者适当性管理要求,让产品风险等级与投资者偏好更匹配。这一调整可能导致部分黄金投资者决策趋向审慎。