周末又有大消息！

强劲非农引发抛售潮

　　昨晚，美国公布了一份令市场大吃一惊的非农就业报告。其中显示，美国2024年12月非农新增就业25.6万人，远超预期的16.5万人；12月失业率意外下降至4.1%，低于预期和前值的4.2%。

　　“爆表”的就业数据发布后，交易员大幅削减对上半年美联储降息的押注。与美联储会期挂钩的OIS合约显示，预计直到2025年9月的议息会议才会降息25个基点，数据公布前为2025年6月。美国银行警告称，美联储1月份暂停降息显然是基本情况，如果劳动力市场不再逐渐降温，那么降息周期就有可能结束。

　　截至收盘，道指跌696.75点，跌幅为1.63%，报41938.45点；纳指跌317.25点，跌幅为1.63%，报19161.63点；标普500指数跌91.21点，跌幅为1.54%，报5827.04点。

　　美股行业ETF大多下跌，银行业ETF收跌3.01%，区域银行ETF跌2.96%，金融业ETF跌2.41%，全球科技股指数ETF、科技行业ETF、半导体ETF也至少跌2%，能源业ETF则收涨超0.4%，全球航空业ETF涨1.75%。

　　标普500指数11个板块中仅有1个板块上涨，金融、房地产和科技板块领跌，这三个板块对利率变化较为敏感。

　　“Magnificent 7”中，英伟达收跌3.00%，苹果跌2.41%，亚马逊跌1.44%，微软跌1.32%，谷歌A跌0.98%，特斯拉跌0.05%，Meta Platforms则收涨0.84%。

　　美国10年期基准国债收益率上涨8.44个基点，报4.7736%，北京时间21:30发布美国非农就业报告时，从4.69%附近的平盘位置飙升至4.7860%，逼近2023年10月23日顶部5.0187%和2007年6月13日顶部5.3228%，本周累计上涨16.79个基点，整体交投于4.5733%~4.7860%区间。两年期美债收益率涨12.15个基点，报4.3855%，本周累涨10.68个基点，整体交投于4.2433%~4.3939%区间。

　　WTI 2月原油期货收涨2.65美元，涨幅超过3.58%，报76.57美元/桶，逼近2024年7月17日收盘位76.82美元/桶，本周累计上涨3.53%。布伦特3月原油期货收涨2.84美元，涨幅3.69%，报79.76美元/桶，逼近7月18日收盘位80.80美元/桶，本周累涨4.25%。

　　NYMEX 2月天然气期货收涨7.78%，报3.9890美元/百万英热单位，本周累涨18.93%。NYMEX 2月汽油期货收报2.0749美元/加仑，NYMEX 2月取暖油期货收报2.5017美元/加仑。

　　现货黄金上涨0.85%，报2689.94美元/盎司，北京时间21:30发布美国12月非农就业报告后，迅速转跌并刷新日低至2663.99美元/盎司，随后反抽并刷新日高至2698.02美元/盎司，本周累计上涨1.9%，其间“平滑地”从2614.81美元/盎司上扬至2698.02美元/盎司。现货白银涨0.93%，报30.4140美元/盎司，本周累涨2.55%。

　　COMEX黄金期货涨0.94%，报2716.00美元/盎司，非农就业报告发布后刷新日低至2686.90美元/盎司，随后反抽并刷新日高至2735.00美元/盎司，本周累涨2.31%。COMEX白银期货涨0.85%，报31.280美元/盎司，本周累涨3.87%。

　　COMEX铜期货跌0.48%，报4.2890美元/磅，本周累涨5.20%。

特朗普“封口费”案宣判：34项罪名成立不予惩罚

　　据央视报道，当地时间1月10日，美国纽约州高等法院法官就当选总统特朗普“封口费”案进行判决，裁定特朗普在此案中34项罪名成立，但鉴于其处于总统权力过渡程序的重要阶段，无条件释放，不予任何惩罚。

　　“无条件释放”意味着特朗普将留有定罪记录，但无需受到监禁、罚金或缓刑处罚。也就是说，10天后，也就是1月20日，特朗普将“正式以重罪犯身份重返白宫”。

　　特朗普当天以视频方式出席宣判听证会，并坚称自己无辜，没有做任何错事。曼哈顿地区检方在听证会上建议法官作出无条件释放判决。根据有关法律规定，特朗普在宣判后可以启动上诉程序。特朗普随后在社交媒体上宣布，将会就这一判决提起上诉。

多合约创新高，烧碱连续数日强势上行

　　1月10日，烧碱期货集体强势领涨，涨幅进一步扩大。午后，主力合约SH2505涨超5%，SH2502合约、SH2504合约触及涨停，两合约均创新高，烧碱期货频频走强这一态势引发了市场关注。

　　期货日报记者了解到，自2024年12月下旬以来，烧碱期货价格走势逐步止跌回升，截至1月10日，烧碱主力2505合约本轮累计上涨幅度超18%，领涨同期大宗商品。

　　“烧碱期货价格走强的主要驱动是远期需求较好可能带来的供需错配。”中原期货分析师刘培洋表示，2025年国内氧化铝新增产能预计超1200万吨，氧化铝作为烧碱的最大下游消费，目前行业利润较高，企业维持高开工意愿较强，因此氧化铝运行产能提升将增加对烧碱的消费需求。

　　“市场对2025年烧碱供需乐观预期有一定共识，但上涨启动的时间还是略超预期。”银河期货分析师周琴介绍说，前期烧碱期货远月合约跟随现货及近月合约下行，SH2505合约一度跌至2600元/吨以下，估值跌至低位。但市场一致预期2025年氧化铝大量投产，对烧碱需求增量明显，且烧碱投产主要在下半年，SH2505合约供需预期乐观。“低估值叠加供需预期乐观，盘面转向交易乐观预期，大幅增仓上行。”周琴表示，随后，烧碱出口走好带动山东50%碱上涨，32%碱转产50%碱，进而推动32%碱去库，32%碱现货止跌反弹，液碱呈现连续淡季去库的情况，盘面获得进一步上涨动力。

　　从海外需求方面来看，据海关数据统计，2024年1—11月，我国烧碱累计出口量为273.46万吨，同比增长16.94%。

　　“以主要出口地印尼为例，目前印尼限制本国铝土矿出口，将致力于逐步建立自身的氧化铝产能，目前运行产能约430万吨，在建产能约350万吨，规划产能达2000万吨，对烧碱将会有一个长期的进口需求。”刘培洋表示，近期韩国化学大企业韩华集团旗下104.5万吨烧碱产能计划2月中旬起检修1个月，预计将会从中国采购烧碱进行补充，这进一步加剧了市场对烧碱供需错配的预期。

　　随着烧碱期货大幅上行，烧碱现货市场自1月初开始止跌反弹，山东32%液碱现货价格已由低点2406元/吨上涨至2656元/吨，涨幅达10%。

　　隆众数据显示，截至 1月9日，全国 20 万吨及以上液碱样本企业厂库库存为25.57 万吨(湿吨)，环比下滑 8.15%，同比下滑 31.83%，库存持续下滑为现货价格上涨提供了较强的动力。

　　同时，烧碱利润也有所回升。“截至1月9日当周，山东氯碱企业周平均毛利在 459 元/吨，周度环比增加69 元/吨，尽管利润有了一定增长，但仍处于较低水平。”刘培洋解释说，一方面，液碱现货价格目前涨幅不及烧碱期货价格，另一方面，企业另一个重要产品液氯大部分时间都处于亏损边缘，影响了企业的综合利润。

　　值得注意的是，目前烧碱期货价格持续上行，上方即将考验该品种2023年上市以来的最高点。

　　“对比同期现货价格来看，2022年和2023年年初，山东32%液碱现货主流价最高为1100元/吨和1060元/吨，折合烧碱期货盘面价格分别为3437元/吨和3312元/吨。随着烧碱价格逐步逼近前期高点，风险也会逐步增大。”刘培洋称。

　　对此，周琴认为，SH2505合约已经接近上市以来最高点，其他合约已经创下历史新高，但目前难言见顶。目前来看，烧碱自身价格波动大，供需乐观预期尚不能证伪。液碱淡季去库中，绝对库存不高，山东氧化铝大厂液碱送货量偏低，单看氧化铝存量运行产能及存量开工也在历年同期高位，同比增量明显。基于此，周琴表示，可维持逢低做多观点，但烧碱盘面价格处于高位，波动较为明显。