近期随着部分工厂联储联销政策的出台，市场农业需求有一定启动，带动行情企稳反弹，不过春节前，工业需求明显弱势，复合肥、三聚氰胺、板材开工均保持下滑态势，因此单纯靠少量的农业备肥或难以带来行情的转势，同时行业供应压力较大，也会压制行情涨势。

　　供应压力较大

　　供应高位，仍是压制尿素行情的关键因素。2024年以来，由于新增产能的投产以及国家保供政策的事实，国内尿素日产量持续保持高位运行，最高日产达到19.5万吨以上，即使在4季度气头检修的情况下，日产量也保持在17.5万吨以上，较往年同期高出1.5万-2万吨，而2025年仍有近700万吨新增产能计划投产，且1月中旬后，天然气检修企业将陆续开工，因此尿素日产或逐步由降转增，2025年继续突破新高的概率较大，或会超过20万吨，无出口的前提下，国内难以消化，将成为压制行情的关键因素。

　　除日产高位外，行业库存也保持历史新高水平。截止到1月10日，据卓创资讯数据统计，尿素企业库存量达到155.9万吨，为近8年来同期新高，且社会库存也在持续勒紧，目前社会库库容饱和度较高，面临库存高位压力。随着农业的储备，终端库存当前也慢慢维持累积状态。据不完全统计，2024年尿素行业结转库存或达到1600万吨，高库存压力下，将压制年后春季农业需求带来的利好。

　　农业需求转好工业需求偏弱

　　农业需求的跟进，成为春节前行情反弹的重要支撑，包括苏皖冬腊肥、东北市场农业备肥、华北市场春耕备肥近期均有启动，直接导致行情触底反弹，但是工厂毕竟面临春节前的收单，同时需关注价格上涨后农业需求的持续跟进情况，因此农业需求虽有支撑，或难以带来行情的趋势反转，况且工业需求节前均保持走弱的态势。

　　复合肥方面，年前冬储肥的生产已经告一段落，由于原料的不稳定性以及成品库存高位，本年度冬储肥生产开工要低于往年同期。据卓创资讯数据统计，截止到1月10日，复合肥成品库存116.8万吨，为近7年以来的高位水平，而复合肥开工仅在34%左右，已经连续下滑四周，高点较明年明显偏低，开始下滑时间要早于往年1-2周。复合肥行业春节前已经陆续停车，对于尿素行情的支撑明显减弱，年后需关注其成品库存去库状态。

　　三聚氰胺方面，上半年开工高位，一度达到75%以上，成为尿素需求增量的主要来源，但是下半年开始，开工逐步震荡下滑，且随着春节的临近，开工或逐步降到低位状态。据卓创资讯统计，截止到1月10日，三聚氰胺开工53%，较年内高点下滑20个百分点，且随着春节的临近，仍有继续下滑可能。