受消息面影响，昨日油脂板块出现普跌。其中，菜油期货主力合约2505开盘后最低触及8353元/吨，创四个半月新低，随后跌幅收窄，收盘跌幅为2.17%；豆油主力合约2505收盘跌幅为1.17%，日内一度失守7500元/吨；棕榈油期货主力合约2505同样下探后震荡反弹，收跌0.40%。

　　“油脂板块的三个品种下跌，原因各有不同，利空驱动均来自国际原料端，大多与消息有关。国内外植物油基本面没有明显变化，但中远期的供需预期有变。”新湖期货油脂油料分析师陈燕杰说。

　　在格林大华期货研究与投资咨询部农产品负责人刘锦看来，近期国内植物油板块走势受政策和供需逻辑交替影响，整体呈现小涨大跌态势。首先是印尼推迟执行B40生物柴油政策，其次是美国生物柴油使用范围中剔除菜籽油，最后是美国候任总统特朗普对生物柴油政策持不支持态度。

　　菜油方面，陈燕杰介绍，1月16日凌晨美国公布了45ZCF-GREET模型，因无法满足最低减排要求，菜油将无法获得税收抵免，加上特朗普上任后可能对加拿大包括菜油在内的进口商品征税，均将利空加拿大菜油消费。有消息显示，加拿大已经拟定了一份价值1500亿加元（1050亿美元）的美国制造产品的初步清单，如果特朗普决定对加拿大商品征收关税，加拿大将就此进行反制。不过，美国税收政策的最终决定权在新政府手中，关注特朗普上台后的政策变化。

　　“美国生物柴油政策剔除菜籽油的使用，令加拿大的油菜籽出口需要寻找新的消费国，市场预期加拿大或加大对中国市场的出口力度。从进口榨利来看，中国进口加拿大油菜籽的榨利在200~300元/吨，后续买船量充足。目前国内菜籽油库存仍有52.8万吨，处于5年同期高位。因此，菜籽油期货价格在美国生物柴油政策公布后应声大跌。”刘锦说。

　　棕榈油方面，陈燕杰介绍，2024年11—12月印尼棕榈油产量可能高于预期，库存预计累积较多。此外，进入1月，印度再度采购棕榈油，但目前印度开斋节的植物油备货多数已完成，新增需求动力不足。

　　“印尼B40生物柴油计划原计划在1月1日执行，但由于印尼政府补贴资金紧张，暂时推迟至2月底方能决定是否执行。推动棕榈油前期持续上涨的生物柴油使用量增加的逻辑弱化。棕榈油价格走高，令全球最大的棕榈油进口国印度主动降低了棕榈油进口量。印度炼油协会表示，2024年12月份印度食用油进口量为123万吨，低于11月份的163万吨，为3个月最低。其中，棕榈油进口量为50.02万吨，创9个月最低。”刘锦说。

　　豆油方面，陈燕杰表示，原料端的主要利空是巴西大豆增产兑现后进一步增加的销售压力。虽然阿根廷部分大豆产区干旱，但短期天气前景有所改善。

　　从基本面看，刘锦介绍，美国农业部1月供需报告将美豆单产从51.7蒲式耳/英亩调降至50.7蒲式耳/英亩，美豆期末库存降至3.8亿蒲式耳，表明2024/2025年度美豆供需格局已转向中性偏宽松状态。

　　“整体来看，目前政策面对植物油的影响以偏空为主。供需面，美国农业部收紧美豆供需平衡表和全球大豆供需平衡表，限制了后续植物油跌幅。不过，宏观方面的扰动加大，植物油价格后续波动较大，操作难度加大，下跌过程可能并不流畅。”刘锦说。

　　期货日报记者注意到，近期油脂板块整体呈现出“小起大落”的态势。对此，银河期货农产品组表示，近期油脂受政策端影响较大，一方面，印尼高价策略不利于出口，B40生物柴油政策推迟执行，对棕榈油盘面造成影响；另一方面，拜登政府发布的美国生物燃料政策以及预期变动对豆油和菜油盘面造成扰动。目前市场等待特朗普上台后政策对油脂盘面的指引。