1月20日，中国人民银行（下称“央行”）授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR）公告，其中，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，维持上期报价不变。在人民币汇率和银行净息差的内外双重约束下，市场机构普遍预计，短期内降准、降息等总量工具运用面临掣肘，LPR缺乏下降动力。
LPR报价由政策利率和20家报价行报价加点共同决定。近段时间，作为定价基础的央行政策利率，即公开市场7天期逆回购操作利率维持1.5%不变，已预示12月LPR报价将保持不变。因此，2025年首月LPR报价不变符合市场预期。
2024年12月，我国经济运行表现超出预期，经济运行呈现企稳向好态势，也使得短期内央行实施降息的必要性与紧迫性下降。2025年开年以来，多项高频数据显示我国经济运行保持平稳，多地政府积极施策推动经济“开门稳”，去年9月下旬出台的一揽子增量政策还在持续发挥政策效果。民生银行首席经济学家温彬表示，经济的平稳运行，使得货币宽松预期可以更多关注外部因素。
当前，外部环境不确定性加剧。过去一段时间美元指数走强导致非美元货币集体承压。开年以来，央行通过公开宣示央行立场、用好宏观审慎管理工具等一系列有力措施，释放坚定维护人民币汇率稳定的政策信号，防范汇率超调风险。近日，在岸、离岸人民币汇率已呈现企稳迹象。“如果LPR下降速度过快，或将增加人民币汇率的压力。”招联首席研究员董希淼对证券时报记者说，当前LPR保持不变，有助于减轻中美利差压力，促进人民币汇率保持基本稳定。
