从8月底至今，白糖期货主力合约震荡上行。究其原因，一德期货白糖高级分析师李晓威认为，9月即将结束，10月1日开始全球食糖市场都将进入2024/2025生产期，现在处于榨季收尾阶段，比如大部分亚洲主产区都处于库存陈糖所剩不多的传统“青黄不接”的阶段，除了巴西还在生产外，其他主要食糖国家都处在新旧生产年度交替阶段。库存不多，压力不大，中秋节、国庆节和春节是食糖传统消费旺季，新糖尚未集中大量上市，所以整体供应压力不大。新糖供应不足，陈糖剩余不多，供应压力处于年度最低，需求旺季持续，市场的焦点更多集中于新糖的产量预期和生产节奏上。

　　对今年白糖产量的预估，国信期货资深软商品研究员侯雅婷告诉记者，2024/2025制糖期内蒙古糖产量有望从53.5万吨大幅提高至70万吨，不过目前天气方面包头地区连续多日出现阴雨天气，不利于甜菜的生长，特别是湿度过高容易导致病害暴发、根系缺氧及养分流失。

　　记者在采访中获悉，国际市场唯一还在有效生产的国家是巴西，不过因大火的影响令巴西乐观的增产节奏戛然而止，加上干旱的整体冲击，这个影响全球六成贸易的唯一增产大国产量将继续调低，即其增产压力低于预期，尤其是明年4月巴西生产期结束前后的中长期压力降低的预期更大，这也是当前国际市场主要的变数和支撑所在。

　　对于当前我国食糖的进口情况，数据显示，2024年1—8月我国累计进口食糖249万吨，同比增加91万吨。2023/2024榨季截至8月末，我国累计进口食糖435万吨，同比增加100万吨。由于原糖价格前期下挫，配额外进口窗口打开，三季度进口量显著放大。

　　国内新糖方面，据沐甜科技数据，内蒙古晟通糖厂于9月12日开机，拉开内蒙古乃至全国2024/2025制糖期生产序幕，同比提前5天。荷丰农业于9月19日开机，第二家开机的糖厂敕勒川糖业原定于9月20日开机，但目前开机时间有所推迟，9月25日还有1家糖厂开机。截至8月底，全国累计销售食糖886.1万吨，同比增加77.47万吨；累计销糖率88.94%，同比放缓1.2个百分点。8月，我国进口食糖77万吨，同比增加40万吨。

　　“金九银十”企业备货情况如何？对此，李晓威告诉记者，当前陈糖不多，新糖还未到，短期是年度供需压力最为薄弱的阶段，糖价跟随外糖连续上涨，但价格大部分依然低于成本。另外，补充糖源充足，8—9月进口不断增加甚至同比翻倍，令三季度糖源相对充裕，但需求端表现稳定，更多是阶段性的宏观交易和价格偏低后的价值提升角度交易。中长期需更多关注新榨季生产情况，比如甜菜的开机和食糖增产预期能否如期落地，南方甘蔗产区台风后续的影响，今年预期的增产百万吨是否落空，这些因素都是未来糖价上行的机会。