自10月中下旬起，随着北方陆续开始供暖，河北、河南、安徽等地区天气预警频发，环保管控政策下，再生铅生产及运输受限，市场流通货源逐步趋紧，下游蓄电池企业开工则稳中向好。上周，随着供给端偏紧态势有所好转，铅价出现回落，但是考虑到原料及生产端仍存不利因素，铅价下方支撑仍较为强劲。

铅精矿及废电瓶偏紧问题难解

　　国内内蒙古、广东、青海、河北、四川等地区铅锌矿山于10月集中检修或意外停产，部分矿山或于11月恢复。但考虑到高海拔地区即将面临季节性减停产，国产矿难见明显增量，矿端上调加工费意愿极低。进口矿盈利窗口持续关闭，流通资源稀少且报价较高，冶炼厂仅考虑少量采买进口矿进行配矿补充。从当前炼厂原料库存来看，11月北方地区冬储陆续开启，且前期炼厂检修期间亦有所备库，国内铅精矿供应紧而不缺，炼厂原料库存天数小幅增加。废电瓶进入报废淡季，门店看涨惜售情绪较重，回收商收货压力较大，废电瓶价格易涨难跌。

　　自10月开始，原生铅及再生铅炼厂均以检修复产为主，加上新增产能投放爬坡，原生铅产量稳中有升。再生铅方面，受天气和原料影响较大，自10月中下旬开始，环保管控下陆续有再生铅炼厂下调开工，再生铅市场流通货源偏紧，炼厂成品库存明显去化。截至11月15日，再生铅炼厂周度成品库存为6050吨，较10月初的高点下降19600吨。近期随着环保限产力度的减弱，安徽、河南地区炼厂多恢复正常，但内蒙古地区某大型炼厂因原料限制减产，增减相抵后，产量好转幅度有限。加上天气及原料扰动因素并未完全解除，再生铅炼厂复产不确定性仍存，炼厂成品库存或难有明显累积。

终端消费复苏

　　国庆节后，随着铅价逐渐回落企稳，业内避险情绪下滑，前期因高铅价而减少的刚需订单陆续释放，加上终端市场进入传统消费旺季，下游铅蓄电池企业生产积极性好转，尤其是汽车蓄电池板块，中大型生产企业开工升至70%~100%不等，电动自行车蓄电池板块则因经销商补库带动多数企业开工上调5~20个百分点不等，行业开工整体明显上移。进入11月之后，虽然旺季步入尾声，部分企业订单有所下滑，但生产企业有冬季成品建库的惯例，工厂生产稳中有升，消费端整体稳中向好。