上周，美元指数创下2023年10月以来新高。尽管美元指数强势，国际黄金价格仍然连续5天上涨，累计涨幅接近6%，为去年10月以来最大单周涨幅。而10月，国内黄金单月涨幅为6.5%。
随着国内外黄金价格再度走强，黄金饰品市场的价格也再度突破800元/克大关。11月23日，周大福、六福珠宝等黄金品牌的金价突破812元/克大关，周生生金价则达814元/克。
尽管美元走强和美国降息预期降低给黄金带来了压力，但地缘政治因素又重新成为金价的驱动力。俄乌局势骤然升温，激发全球避险资产的情绪，推动金价升高。自11月14日开始，美国市场恐慌指数重新上涨，与国际金价近期拐头向上的时间吻合。
此前，在美元指数的强劲上涨之下，黄金价格已在10月31日~11月15日间持续回调了半个月，跌幅超过9%。其间，美元指数从103飙升到107上方，涨幅达到2.51%。
10月31日，国际现货黄金触及2790.07美元/盎司的历史新高之后，出现“急转弯”。11月14日，国际现货黄金最低下探至2536.66美元/盎司，跌幅近9%。同期，上海黄金交易所Au99.99的价格也从10月31日的历史高点655元/克，回落至589元/克，跌幅达10%。
当前，无论是外资还是内资机构，仍然对黄金资产看好。高盛在最新的报告中将黄金列为2025年最值得关注的商品，并预计在个人投资者和机构投资者需求正常化的推动下，金价明年12月将上涨至3000美元/盎司上方。
高盛认为，黄金被视为应对尾部风险（如关税升级、地缘政治冲突、美国债务违约担忧等）的首选资产，黄金是应对通胀和地缘政治的不二之选，“如果对美国财政可持续性的担忧加剧，我们估计到2025年12月金价将进一步上涨5%至3150美元。”
机构投资者逢低加仓积极布局，也是催动金价上涨的原因之一，黄金ETF持仓在逐步增加。
数据显示，上周全球规模最大的黄金ETF—SPDR Gold Trust（GLD）黄金ETF基金持仓量持续上涨，11月21日持仓量较11月15日增加8.04吨至877.97吨。而国内跟踪上海黄金交易所黄金现货实盘价格的黄金ETF华夏（518850），11月22日持仓份额较11月15日增加1830万份至1.70亿份。
