10月份以来，煤炭价格持续走低。

　　12月11日，秦皇岛港5500大卡动力煤价格首次跌破800元/吨关口。此后价格继续下滑，一德期货数据显示，截至12月19日，5500大卡主流报价780-785元/吨，5000大卡报价在680-685元/吨。

　　上海钢联煤焦事业部煤炭分析师张雯雯告诉《华夏时报》记者，随着我国动力煤供需形势逐步改善、煤炭进口快速恢复，动力煤市场价格持续下行，年末北方港口Q5500动力煤价格较年内高点下降155元/吨。

　　卓创资讯煤炭分析师张敏接受记者采访时表示，“2024年煤价持续承压，下游用煤企业煤炭库存保持在高位，贸易环节操作难度非常大，贸易环节盈利空间明显压缩。以山东Q5000大卡动力煤到厂价格为例，截至12月20日，山东Q5000大卡动力煤到厂价格为710-745元/吨，较年初累计降幅在14.58%左右。”

　　何时见底？

　　进入冬季，本应是煤炭消费高峰期，然而，煤价不仅“旺季不旺”，甚至连创年内新低。据了解，CCI5500大卡的指数，今年以来累计跌了148元/吨。究竟什么原因造成的？

　　“主要是由于供应好叠加需求差所导致的。”一德期货动力煤分析师曾翔表示。曾翔告诉记者，11月无论进口量还是国内产量均创历史新高，使得整体社会库存快速增长至绝对高位，12月虽有所回落，但也在高位水平。而火力发电同比仅增长1.9%，12月从高频数据上看，表现也不佳，仅在去年同期水平附近。

　　在张雯雯看来，12月以来，市场持续受到终端日耗提升不及预期、中下游环节高库存、进口煤量高位等因素的压制，煤价持续下跌。

　　光大证券在研报中提到，2021年以来，电厂通常在12月之前完成迎峰度冬的煤炭储备，此次煤炭价格回落在预期之内。

　　记者在与多名业内专家交流中获悉，目前煤价已跌至年内新低，市场悲观情绪愈发浓厚，短期煤炭市场仍将承压运行，存在下调压力，煤炭价格暂无止跌迹象。

　　“预计直到春节前，都难有变量改变当前偏弱的格局。”曾翔判断。

　　不过，张雯雯分析表示，随着价格跌近长协价格中枢，长协价格的支撑作用将开始显现，加之随着日耗持续上升以及价格逐渐跌近部分用户心理价位，市场询货需求也有望改善，因此预计后期价格跌幅将逐渐收窄，港口Q5500底部或为760元/吨附近。

　　进口煤价格优势明显

　　“进口煤较内贸煤存在明显价格优势，是支撑进口煤数量增长的主要原因。”张敏表示。

　　海关总署数据显示，1-11月，我国煤炭累计进口量为4.9亿吨，同比增长14.8%。仅11月，我国煤炭进口量为5498万吨，同比增长26.4%，创下历史新高。反观国内煤炭产量，1-11月，全国原煤累计产量为43.22亿吨，同比增长2%。

　　接下来，煤炭进口是否会保持高增长态势？

　　张雯雯预判，煤炭进口量维持高位，但难以继续提升，因为进口增量潜力并不具备，2025年进口煤炭或维持当前水平。

　　一方面，2024年上半年煤炭进口量继续保持明显的同比增长，下半年，随着澳煤增量收窄以及俄罗斯煤炭进口量的同比下滑，外贸煤供应增量或集中在蒙煤部分，但全球发达经济体用电量增长乏力，叠加绿电大幅增长，煤炭需求走弱，后续国际煤价没有大涨基础。另一方面，新兴经济体能源需求旺盛，对我国进口煤炭形成竞争，且内贸煤价下跌后，高卡煤进口利润较差。

　　张敏则持不同观点，她表示，“未来或依然保持在较高水平，国内用煤需求存在增量空间，对进口煤仍有需求。另外，国际地缘关系紧张，国际主要煤炭出口国重心向中国倾斜。”

　　曾翔也认为，后期进口量预计仍会维持在较高水平。因为目前进口煤价差仍然较好，且政策也没有限制，沿海终端出于经济性的考虑仍会优先采购进口煤。

　　冲击煤企业绩

　　除了进口煤量大增外，2024年煤炭行业发生了不少变化。

　　曾翔指出，2024年，价格重心持续下移，供应虽有波折，但整体仍呈现增加的态势。总发电量虽有较好增长，但新能源发电增量更为迅猛，使得火力发电受到明显挤压，需求增长较低。而其他耗煤行业中，仅化工煤耗增加较好。

　　张雯雯向记者透露，“生产结构方面，煤炭产区从东部向中西部转移，新疆煤炭资源产量快速增长；水电、风电和光伏等可再生能源的替代量增加，影响煤炭消费结构。另外，2024年，煤炭市场价格呈现下降趋势，受价格波动，行业经济效益下降。”

　　煤价回落，煤企业绩显著受挫。Wind数据统计显示，今年前三季度，煤炭指数囊括的26家上市公司中，22家企业盈利同比出现下滑，10家利润降幅超四成。“随着煤价的持续下行，煤企整体利润必然是减少的，但相对于其他行业，利润仍算偏好的。”曾翔说。