财政货币政策工具箱充实 打开协同发力空间

  来源:经济参考报 作者:张莫 李昱佑

  近期,相关部门负责人接连发声,释放出未来一段时间宏观政策逆周期调节力度将进一步加大的信号。财政政策将更加“给力”,明年赤字空间和专项债券发行规模均有望扩大,与此同时,超长期特别国债也将持续发行;货币政策将坚持支持性立场,保持流动性合理充裕,降息降准仍有空间和可能。总的来说,财政货币政策将进一步强化协同发力,用足用好政策工具箱的工具,全力支持经济企稳向好。

  9月下旬以来,一揽子增量政策悉数落地,其中大都与财政货币政策直接相关。

  财政政策方面,为支持房地产市场平稳健康发展,多项税收优惠政策已出台,专项债券资金收回收购土地的流程及重点也已明确;在加大对重点群体支持保障上,国家奖学金奖励名额翻倍,高中阶段国家助学金资助标准提高。而特别国债注资国有大行、专项债券支持收购存量商品房用作保障性住房等更多政策也“在路上”。“今年的增量政策力度大,对经济的拉动效应正在显现,不少政策效应明年还会持续释放。”财政部部长蓝佛安说。

  货币政策方面,降准0.5个百分点、下调公开市场逆回购操作利率0.2个百分点并带动贷款市场报价利率(LPR)下行、推出支持资本市场稳定发展的两项工具等增量政策近期也悉数落地。“在坚持稳健货币政策基调的同时,人民银行近来多次表示‘支持性的货币政策立场’,表明货币政策正在通过降息降准、设立结构性货币政策工具等方式,加力稳增长,货币政策取向实际上在向适度宽松方向调整。”东方金诚首席宏观分析师王青说。

  值得注意的是,在加力逆周期调节的过程中,近期货币政策和财政政策相互“帮衬”,形成了更强的协同效应。

  “比如,财政部发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本,有助于商业银行提升信贷投放能力和吸收不良资产,从根本上有利于货币政策传导;央行推出买断式逆回购、在公开市场操作中逐步增加国债买卖等,有利于更精准调节流动性,本质上也是为大量的债券发行营造更适宜的流动性环境。央行和财政部就国债买卖成立联合工作组,也意味着相互之间协调配合的机制更加明确。”中国金融四十人研究院执行院长郭凯说。

  展望未来,作为宏观调控政策的“双支柱”,全力支持经济企稳向好,财政和货币政策仍有较大发力空间,并将进一步强化配合。

  根据蓝佛安日前的表态,明年财政政策将更加“给力”,包括积极利用可提升的赤字空间;扩大专项债券发行规模,拓宽投向领域,提高用作资本金的比例;继续发行超长期特别国债等。

  “随着我国经济社会的不断发展,财政的负债能力和水平不断提升,特别是在当前利率走低、财政融资成本降低的背景下,提升财政赤字水平和政府负债水平,都有一定的空间。”*财经大学财税学院教授白彦锋说。郭凯也表示,预计明年赤字率会超过3%,也有可能接近甚至超过历史上的最高水平。此外,超长期特别国债不计入赤字,短期内也没有偿债压力,且发债成本合理,考虑到国内有很多基础设施项目建设仍有较大资金需要,可以再多发。

  而货币政策也将加大调控强度、提高调控精准性,并保持流动性合理充裕,降低企业和居民融资成本。在发力过程中,货币与财政政策的协同将进一步得到体现。

  王青说,货币政策一方面将继续下调政策利率,以及通过降准、在二级市场买卖国债、开展买断式逆回购等操作,向市场注入中长期流动性,配合政府债券发行。另一方面,还需引导金融机构适度加大信贷投放力度。

  “在货币政策框架加速转型大背景下,要综合运用各种工具,在维持流动性水平合理充裕的同时,持续发挥利率机制的调控作用,引导经济主体需求,降低社会融资成本,全力支持经济发展大局。”中国银行研究院研究员梁斯表示。

  促进房地产市场止跌回稳是当前强化逆周期调节的关键点,也是财政货币政策共同发力的着力点之一。郭凯表示,货币和财政政策可以强化配合,从供需两端共同发力,出台一些更具针对性的举措,处置化解房地产企业的风险,进一步降低购房者的购房成本。

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